2026年1月16日，A股市场又上演了一场惊心动魄的资本大戏。 岩山科技以10.03%的跌幅砸穿跌停板，股价从11.87元猛挫至10.68元，成交额缩水至9.15亿元。 但比股价更刺眼的是资金流向，主力资金单日净流出3.98亿元，仿佛一场集体大逃亡。 而在这场暴跌中，最“受伤”的竟是广发基金旗下规模29.84亿元的广发中证传媒ETF：它重仓持有2080.5万股岩山科技，一天之内浮亏高达2475.79万元。 这笔损失，相当于基金净值瞬间蒸发近1%。
岩山科技为何崩盘？
岩山科技曾是A股市场的“概念之王”。 从无人驾驶、人工智能到脑科学、短剧互动影游，它身上贴满了热门标签。 但概念堆砌的泡沫终究难敌现实。 1月15日至16日，该股连续两日跌停，换手率从5.11%骤降至1.53%，市场情绪从狂热转向恐慌。
有投资者在社交平台吐槽：“昨晚就挂隔夜单逃命，前面排了80万手封单，根本跑不掉！ ”更讽刺的是，尽管公司业务涵盖AI医疗、区块链等前沿领域，但其2024年营收中94.58%仍依赖传统互联网业务，人工智能贡献仅占3.01。
谁在抛售？ 主力资金3天净流出20亿
资金流向揭示了更残酷的真相。 1月15日，岩山科技主力资金净流出15.86亿元，16日再流出3.98亿元，两天累计近20亿元。 游资和散户试图抄底，分别净流入1.29亿元和2.68亿元，但终究难挡抛压。
融资盘也在撤退，近5日融资净流出1.18亿元。 有分析指出，此次暴跌与前期概念炒作过度有关，岩山科技动态市盈率一度飙升至350倍，而行业均值不足50倍。
被动投资的陷阱：广发传媒ETF的“躺枪”困境
作为被动型产品，它必须按权重配置成分股，即使预判风险也无法主动调仓。 岩山科技占其净值比例达5.48%，是第四大重仓股。 而基金经理罗国庆管理的另一只关联基金，广发中证传媒ETF联接A，同样持有2080.5万股，同步承压。
罗国庆任职超10年，管理规模超千亿，但其旗下创新药产业ETF任职收益为-32.76%，此次传媒ETF的暴跌无疑雪上加霜。
散户与机构的博弈：割肉还是死扛？
市场情绪分裂成两极。 有人绝望挂单：“下周还要继续跌停，准备挂周一隔夜单吧！ ”也有人侥幸逃生：“14:31分跑出来了，兄弟们坚持住！ ”而机构的选择更值得玩味：2025年三季度，7家公募基金重仓岩山科技，广发传媒ETF是持股最多的一家。
但同期，该基金已减持111.13万股，似乎早有警觉。 这种“提前撤退”与散户的被动套牢形成鲜明对比。
历史重演？ 从创业板到北交所的警示
岩山科技的暴跌并非孤例。 2025年5月，北证50指数单日跌超6%，28只主题基金净值回撤超5%，原因同样是“情绪过热后的自然修正”。
更早的2013年，创业板在暴涨35%后遭基金集体减持配资之家论坛主要有配资炒股，三个月内市值蒸发122亿元。 历史总是惊人相似，当概念炒作退潮，高估值个股的崩塌往往猝不及防。
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